글로벌 불확실성이 전례 없는 수준으로 고조되는 가운데, LG그룹의 핵심 사업 부문이 복합적인 외부 충격에 노출되며 펀더멘털 전반에 경고등이 켜지고 있다. 전자·배터리·석유화학으로 대표되는 LG그룹의 주력사업은 본질적으로 글로벌 의존도가 높아, 거시경제(매크로) 환경의 변화에 그 어느 대기업보다 민감하게 반응하는 구조적 특성을 지니고 있다.
매크로 역풍, LG 사업 전반을 강타하다
미국의 고금리 기조 장기화와 중국 경기 부진, 그리고 글로벌 보호무역주의의 확산은 LG그룹이 지금껏 쌓아온 성장 공식을 정면으로 위협하고 있다. 특히 수출 의존형 사업 모델은 환율 변동성과 교역량 감소라는 이중고에 처하며 수익성 방어에 어려움을 겪고 있다. 업계 전문가들은 이번 매크로 국면이 단기적 사이클에 그치지 않고 구조적 전환의 성격을 띠고 있다는 점에서 LG그룹에 더욱 무거운 과제를 안겨주고 있다고 진단한다.
전자 부문, 수요 침체와 경쟁 심화의 이중고
LG전자는 글로벌 소비 심리 위축의 직격탄을 맞고 있다. 가전 시장의 수요 회복이 지연되고 있는 가운데, 중국산 저가 제품의 공세가 강화되며 프리미엄 전략의 수익 방어선이 흔들리고 있다. TV와 가전을 중심으로 한 B2C 사업은 인플레이션 여파로 인한 소비 양극화 속에서 중간 가격대 수요 감소라는 새로운 도전에 직면해 있다. 전장(VS) 사업부가 미래 성장동력으로 꼽히고 있으나, 수익 전환까지는 아직 상당한 시일이 필요하다는 평가가 지배적이다.
배터리 사업, 전기차 성장 둔화의 파고
LG에너지솔루션을 중심으로 한 배터리 사업은 전기차 캐즘(Chasm·일시적 수요 정체) 현상이 가시화되면서 당초 기대했던 가파른 성장 궤도에서 벗어나는 모양새다. 글로벌 완성차 업체들이 전기차 전환 속도를 조절하기 시작하면서 배터리 수주 계획과 공장 가동률 전망에도 수정이 불가피해졌다. 여기에 중국 CATL 등 경쟁사와의 원가 경쟁이 격화되며 수익성 압박이 가중되고 있다. 북미 인플레이션 감축법(IRA) 혜택이 일정 부분 완충 역할을 하고 있으나, 정책 불확실성 자체가 새로운 리스크 요인으로 부상하고 있다.
석유화학, 업황 침체의 터널은 언제 끝나나
LG화학의 석유화학 부문은 글로벌 공급 과잉과 수요 부진이 맞물리며 장기 침체 국면을 이어가고 있다. 중국의 자급률 상승과 신규 증설이 아시아 역내 공급 과잉을 심화시키고 있으며, 원료비 부담까지 겹치며 스프레드 회복이 지연되고 있다. 업황 사이클 특성상 반등 시점을 예측하기 어려운 상황에서, LG화학은 첨단소재와 신사업으로의 포트폴리오 전환을 서두르고 있지만 전환 비용과 수익화 시점 사이의 간극이 여전히 크다는 지적이 나온다.
재무 건전성과 투자 여력, 면밀한 점검이 필요한 시점
주력사업의 동시 부진은 그룹 전체의 현금흐름과 재무 건전성에도 영향을 미칠 수밖에 없다. 대규모 설비 투자가 집행되는 시점에 영업이익이 줄어드는 흐름이 겹친다면, 차입 확대나 투자 축소라는 선택의 기로에 놓일 수 있다. 신용평가업계는 LG그룹의 재무 지표를 주시하며 주력 계열사들의 등급 방향성에 대한 검토를 지속하고 있는 것으로 알려졌다.
LG그룹의 선택, 위기 속 전략적 방향타는
전문가들은 이번 위기가 LG그룹에 구조조정과 사업 재편의 계기가 될 수 있다고 본다. 수익성이 낮은 사업부의 통폐합, 미래 고부가 사업으로의 자원 집중, 그리고 원가 경쟁력 강화를 위한 공급망 재편이 핵심 과제로 거론된다. 외부 환경이 빠르게 변화하는 만큼, 그룹 차원의 선제적이고 과감한 의사결정이 어느 때보다 중요한 시기라는 데 이견이 없다. LG그룹이 이 복합적 도전 속에서 어떤 전략적 선택을 내리느냐가 향후 10년의 그룹 경쟁력을 가늠할 분수령이 될 것으로 전망된다.